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【找钢网行研】需求释放 基差修复下黑色强势上行

来源:未知 时间:2017-11-30 17:14 点击:未知
 

四季度核心的分歧点在于供给限产程度和需求下滑程度之间的弹性问题,宏观预期偏弱以及近期利率的陡峭上行将盘面打成深贴水结构,虽然四季度的季节性需求下滑是必然的,但近期下游需求的集中释放,行程了当前的供需错配,低位的社库让建材市场缺货成为常态,基差的带动下,卷螺期现共振走出一波强势上涨行情。短期看在整体库存改善之前,市场易涨难跌,但其持续性有待观察,当前限产与低库存已打满反馈在价格之中,随着时间推移其效应逐步递减,未来冬储累库程度和需求将成后市行情的关键。

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从开工率上看,受环保限产影响,截止到 11 月 24 日全国 163 家钢厂高炉开工率为 63.54%,唐山钢厂开工率为 43.29%下滑速度较明显。高价高利润和对限产季结束后供给的复苏以及电炉的补充限制了远月预期行情的高度,目前吨钢利润已达到1500元之上,钢厂依然以增产为主,限产减量不急预期,长期而言,采暖季结束、电炉都将成为供给端确定性的因素,供给对价格支撑边际走弱,后期需求成为关键。

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从找钢成交数据可以看出,十月至11月初的一波需求高峰伴随期货盘面上行,成交景气度上,变现为建材强热卷弱,南北分化同样明显,华东、华南近期成交火爆,建材缺规格现象普遍,量价齐声过后,近两周成交有所放缓也反映了季节性走弱迹象,另外也存在市场缺货惜售的因素,后期值得注意成交需求端变化对去库存速度的影响。

 

找钢网上周库存显示去库速度依然较快建材全国统计仓库库存量267.6万吨,环比上周减少30.3万吨热卷全国统计仓库库存量161.2万吨,环比上周下降6.5万吨社会库存绝对值再次刷新年内新低。验证自环保限产以来供给有所收缩,需求集中释放错配下供需矛盾依旧存在。具体品种当中螺纹库存去化依旧是主力军,热卷需求平稳并非有建材的爆发式需求,整体华东、华南需求维持高位。

 

结语:受当期供需错配和期现基差的支撑,黑色整体依然偏强,基本面和宏观预期的博弈下,珍惜当下行情,关注后期冬储库存变化和行业新增产能(电炉)和产线,关注政策干预下的供需变化,以及随之而来的结构回归,灵活参与期、现货市场。

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